通常情况下，XR 产业可以分为 VR、AR、MR 三个方向，技术路线各有不同：VR 是 指模拟产生一个三维空间的虚拟世界，显示在使用者佩戴在头部的 VR 头显上，提供视觉 和听觉感官的模拟；AR 是指在现实世界上叠加生成的数字环境，提供虚拟显示叠加在现 实世界之上的体验；MR 是指现实世界和虚拟世界融合后产生的新的可视化环境，显示的 数字内容和现实世界内容能够实时交互。但整体来说，现在市场对于 VR 和 AR 区分较为 明确，AR 和 MR 常混用或不明确切割。

资料来源：Wired，中信证券研究部

元宇宙受到高度关注，其核心特点指引的 2D 到 3D 的视觉体验升级也逐步得到重视， 当前互联网主流的终端设备，智能手机、平板电脑、PC 等，都尚只能提供 2D 平面视觉体 验。当前主流设备的能力缺失与未来体验想象出现代际性差异，下一代智能终端的机会似 乎已经初露头角，而全球科技巨头亦已进行了深度布局。

当前 XR 终端设备主要由科技巨头在持续布局和投入，当前有较为明确布局的是 Meta、 苹果和微软。

Meta（Facebook）是当前全球绝对领先的 VR 终端商，根据 IDC 数据，Quest 2 占 据全球 VR 出货量 50%以上。高通 CEO 在 2021 年 11 月表示 Quest 2 已经售出超过 1000 万台，这意味着 2020 年 10 月发布的 Quest 2 年销量接近千万。在硬件设备销量增长的背 景下，Meta 发布了一系列面向开发者的平台和工具，包括 Oculus Developer Hub、 Presence Platform 等，助力开发者持续打造 VR 相关的软件开发生态。Meta 在 VR 硬软 件领域持续投入多年，是当前 VR 终端设备的有力竞争者。

资料来源：IDC，中信证券研究部 Meta Connect 大会 七麦数据

苹果持续在 AR 领域投入多年，自 2017 年开始苹果就持续发布和更新 AR 的开发工 具 ARKit，一方面注重软硬件等底层技术的开发，另一方面积极收购产业链相关公司，完 善能力布局。从技术布局来看，苹果同时注重在软件、硬件中的储备和发展，有望在 AR 设备上延续其出众的硬件软结合能力。根据 Digitimes 报道和市场预期，苹果可能将于 2022 年发布第一代 VR/AR 设备、在 2023 年正式上市销售，并于 2024 年发布第二代 AR 眼镜， 苹果在智能手机、智能无线耳机、智能手表等领域都展现了定义硬件赛道的能力，市场对 苹果的 AR 产品期待度较高。

资料来源：VR 陀螺，中信证券研究部 苹果官网 美国国家专利局，天眼查，中信证券研究部

中国市场上，字节跳动在 2021 年 8 月以 90 亿人民币的高价格收购了国内领先的 VR 厂商 Pico，加强在 VR 终端设备上的布局。国内其余 VR/AR 终端厂商较多处于 B 轮融资阶段，集中在研发布局上，在市场上进行直接销售的产品较少。整体来看，国内 XR 终端 设备厂商在出货量、技术能力、成本等方面，离科技巨头尚有距离。

资料来源：天眼查，各公司官网公告，中信证券研究部

如我们在前文总结，VR 的多项技术已经逐渐进入落地阶段，可以实际应用在产品中。 当前节点，AR 光学和显示的相关技术仍处于研发状态中，但随着产业发展，已经逐步看 到落地的可能。

对于 AR 终端设备，当前受到行业较为认可的解决方案是“光波导+MicroLED”，其中 表面浮雕光栅衍射光波导已经逐步具备初步量产条件，MicroLED 尚处于研发状态中、正 处于从样品到商品的过程。根据半导体分析机构 Yole 预测，2022 年至 2023 年，MicroLED 的应用将有望看到较大突破，到 2025 年，Micro LED 能够逐步进入商业化。

资料来源：中信证券研究部

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　　来源：科技行业元宇宙深度报告：元宇宙，引领未来20年科技发展浪潮-中信证券