元宇宙既要“由实向虚”，也要“由虚向实”，才能带来数字融合为主题的商业模式和产业结构的转变。

　　ToB：工业元宇宙“由虚向实”：工业，是元宇宙应用于toB领域的第一片实践沃土，工业元宇宙特指在工业领域，就是工业化和数字化、网络化、智能保化融合的高级形态，为实现智能制造、无人操控、精益管理提供了新的工具箱。对比消费元宇宙，工业元宇宙更稳健，旨在创造一个高精度的数字孪生场景，把现实世界中的问题映射进元宇宙中，在元宇宙中仿真寻找解决方案，再把最优解部署回现实世界，关注解决确切场景中的具体问题，将覆盖工业生产全链条环节，元宇宙在工业领域的应用价值或远大于消费领域。

　　ToC：消费元宇宙“由实向虚”：在消费互联网（Web2.0）阶段，围绕个人娱乐、本地生活(购物、出行等)、办公三大消费场景，通过互联网平台应用，实现了 “物理世界的人-数字化信息-物理世界的消费体验”的过程，其核心变化在于获取信息维度实现了数字化。而在消费元宇宙（Web3.0后）阶段,将会实现从消费主体、信息获取方式、信息呈现形式及消费体验内容等全方位实现虚实结合。对比消费互联网时代的生态要素，消费元宇宙时代更加注重“用户创造，用户所有”、“虚拟货币，追溯交易”、“沉浸真实，能力增强”，为消费者创造全新的虚拟体验。

　　资料来源：JanRadoff、德勤、亿欧智库、钛媒体、甲子光年，中航证券研究所整理

　　资料来源：JanRadoff、德勤、亿欧智库、钛媒体、甲子光年，中航证券研究所整理

　　产业元宇宙：降本增效+创新升级。京东探索研究院院长陶大程首次提出“产业元宇宙”的概念，更多是结合工业、医疗、教育等现实场景，以虚实的映果射、交互和融合实现物理世界的数字孪生，让产、转型升级过程中的场景重构、流程重建、模式重变塑变得更简单、快捷、有效。

　　✓ 演进：产业元宇宙1.0/2.0/3.0依次为“数字孪生—数字伴生--数字原生”阶段；

　　✓ 意义：连接和优化社会生产、流通、服务的各个环节，降低成本并提高效率，实现从消费端到产业端价值链各环节的整体优化与重构，释放企业创新潜能。

　　✓ 目标：实现从对现实世界的复刻到最终实现数字世界与物理世界的无缝融合。

　　资料来源：京东研究院，中航证券研究所整理

　　来源：元宇宙行业应用场景的投资框架