虚拟数字人：在元宇宙这一生态圈层中担任着信息制造、信息传递的重要角色，是元宇宙 “人-物-场”链接的核心数字资产与要素；作为元宇宙底层技术与核心资产之一，虚拟人为众多行业领域赋能，并向更多领域拓展，推动传统环节流程改善，帮助企业实现降本增效，大幅提升业务体验。

　　分类：服务型虚拟人+身份型虚拟人。

　　① 服务型虚拟人具有功能性，能够替代真人服务，完成内容生产以及一些简单的工作，降低已有服务型产业的成本

　　② 身份型虚拟人具有身份性，多以虚拟IP或偶像呈现，能够为未来的虚拟世界提供人的核心交互中介。

　　资料来源：行行查、艾媒咨询，中航证券研究所整理

　　资料来源：行行查、艾媒咨询，中航证券研究所整理

　　资料来源：行行查、艾媒咨询，中航证券研究所整理

　　虚拟数字人市场规模扩张的同时，将对其他行业市场规模产生带动作用。

　　艾媒数据显示，虚拟人产业保持稳定增长态势，2021年，中国虚拟人核心市场规模和带动产业市场规模分别为62.2亿元和1074.9亿元，预计2025年分别达到480.6亿元和6402.7亿元，GAGR分别为66.7%和56.2%。虚拟人形象在产品设计方面有较强的可塑性，结合人工智能技术等前沿科技，能够在虚拟主播、数字员工、虚拟偶像等新业态满足用户的多样化需求，产生巨大市场机会，推动虚拟人产业的高速发展。

　　资料来源：艾媒咨询，中航证券研究所整理

　　技术→平台→应用，三位一体。虚拟人产业链上游为技术层，形成较厚的技术壁垒；中游为平台层，下游为应用层，覆盖零售、教育、金融等诸多领域。

　　资料来源：头豹研究院、中航证券研究所整理

　　来源：元宇宙行业应用场景的投资框架